NACIONALIZAR LA BANCA

Focus: Economía
Fecha: 20/03/2009

El señor Obama, Presidente de Estados Unidos, sigue impartiendo clases de Ética, pero resulta evidente que tiene que pasar a la acción, si no quiere que el sistema se derrumbe. El tiempo es una variable clave.

Kevin Drum, en un reciente artículo de Mother Jones, nos ha ofrecido una soberbia clase de economía y ha señalado la exigencia de “nacionalizar la banca” o parte de ella, si queremos salvar al capitalismo.

La síntesis de Drum es la siguiente:

• El valor total de las acciones en la Bolsa norteamericana totaliza 10 billones de dólares (trillones americanos).
• El tamaño del mercado de crédito es tres veces superior (30 billones).
• El crédito es el oxígeno. Sin crédito la economía chirría.
• El crédito se ha secado.
• Los bancos prestan dinero en función de dos cosas: su capital social y sus ratios.
• Imaginemos que unos cuantos amigos creamos un banco con un capital de 1 billón de dólares y que durante nueve años generamos un beneficio anual del mismo calibre (1 billón). Al final del período nuestro capital es de 10 billones.
• Como nuestros préstamos dependen del ratio de capital y esto lo fija en Estados Unidos la SEC (Securities and Exchange Commission), imaginemos que el ratio de reserva es el 5%. Lo anterior significa que podemos prestar hasta 20 veces el valor de nuestro capital, es decir, 200 billones de dólares.
• Si utilizas la creatividad (vehículos financieros fuera de balance), puedes llegar a 300 billones o más.
• Si el beneficio medio de tu cartera de créditos es el 5%, esto significa que puedes ganar 15 billones al año con un capital social de 10 billones. Bingo.
• Pero cuando empiezan los impagos y los quebrantos, tienes que llevarlos a pérdidas. Esto reduce tu capital y también tu apalancamiento.
• No tienes dinero y si lo tienes todavía, lo guardas para futuros quebrantos.
• El mercado de crédito deja de tener continuidad. El grifo se ha cerrado.
• Pero cuando el capital del banco ha sido barrido completamente por las pérdidas, el banco es insolvente, aunque públicamente mantenga las apariencias.
• No toda la banca es insolvente, pero muchos bancos sí lo son.

¿Qué se puede hacer ahora? Volvamos a Drum:

• Dejar caer a los bancos. Esto es lo que ocurrió con Lehman Brothers y los resultados fueron catastróficos. Se desató el pánico. Hay que olvidarse de esta opción.
• Salir del paso como sea. El sistema bancario americano todavía es rentable. Los bancos poco a poco resolverán sus problemas y con el tiempo se recuperará el mercado de crédito. Este enfoque tampoco sirve. Japón lo intentó y perdió diez años, para acabar estando peor.
• Crear un “banco malo” que se quede toda la “porquería” (los ya famosos “activos tóxicos”). El problema es que no se sabe qué activos son los tóxicos y cuál es el grado de toxicidad. ¿A qué precio hay que comprar esos activos? ¿A 10, 20, 50 ó 70 centavos por dólar? Esta alternativa es absurda.
• Recapitalizar. Eso sí, con dinero de los contribuyentes. Pero ¿qué obtienen los contribuyentes a cambio? Veamos el caso de Citigroup. El anterior Secretario del Tesoro, Henry Paulson, inyectó 45.000 millones de dólares en el banco, que era mucho más de lo que valía el banco a precios de mercado (Bolsa). A mediados de marzo cotizaba a 2,50 $ la acción, lo que daba un valor de capitalización de 15.000 millones de dólares. Es decir, el Estado había pagado por un paquete minoritario de acciones tres veces lo que valía todo el banco. Es evidente que los beneficiados fueron los accionistas de Citigroup y los perjudicados el resto de los contribuyentes. Esto es una estafa.
• La última opción, la única razonable, es nacionalizar temporalmente los bancos insolventes. Como paso previo, hay que revisar las cuentas (auditarlas) por una institución independiente y dar a los accionistas la posibilidad de recapitalizar la sociedad (poner más dinero). Si los accionistas u otros inversores no están por la labor, el gobierno debe nacionalizar los bancos como hizo Suecia en los noventa. Cuando haya pasado la tormenta, el gobierno puede revenderlos al mejor postor.

El fantasma de que nacionalizar es dar rienda suelta a “las hordas rojas” es propio de sociedades ignorantes y enfermas. Cualquier alternativa será peor y no resolverá el problema.

Y si éste es el caso de Estados Unidos, Europa no queda lejos. Y que yo sepa, España está por ahí. Los señores Rodríguez Zapatero y Solbes (también este último) tendrán que dedicar algunas tardes más a clases de economía, y actuar en consecuencia.

Gobernar es tomar decisiones. Gobernar bien es tomar decisiones acertadas.
Alf Duran Corner

 

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